感謝邀請(qǐng)?！氨硗馊谫Y”一詞常見于金融數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)報(bào)告，而事實(shí)上，表外融資并不只是金融機(jī)構(gòu)專屬。如《財(cái)富》雜志所言：“世界500強(qiáng)企業(yè)中不使用表外融資的公司是極為少見的”。表外融資是一種隱蔽性極強(qiáng)、投融資信息不對(duì)稱的融資方式，鑒于目前監(jiān)管制度的不完善和現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的漏洞，表外融資給融資需求旺盛的企業(yè)提供了一個(gè)打“擦邊球”的機(jī)會(huì)，填補(bǔ)了企業(yè)表內(nèi)融資所填不滿的資金缺口，成為融資方趨之若鶩的“聚寶盆”。
何謂表外融資？表外融資中的“表”指的就是資產(chǎn)負(fù)債表，那么表外融資實(shí)際上就是在資產(chǎn)負(fù)債表記錄之外的融資。即該項(xiàng)融資行為既不在資產(chǎn)負(fù)債表中引起資產(chǎn)方的增加，也不會(huì)引起負(fù)債及所有者權(quán)益方的增加。從廣義上來(lái)說(shuō)，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量產(chǎn)生重大影響的一切不納入資產(chǎn)負(fù)債表的融資行為，都屬于表外融資。
對(duì)于企業(yè)而言，表外融資的動(dòng)因主要有以下幾個(gè)方面：
1.優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)狀況
企業(yè)通過(guò)表外融資，甚至將表內(nèi)融資轉(zhuǎn)移到表外，將優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，使資產(chǎn)負(fù)債表的質(zhì)量得到明顯改觀，使其對(duì)潛在投資者具有更大的吸引力。
2.擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果
表外融資籌措的資金以及形成的資產(chǎn)并不在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)直接反映，而其所形成的費(fèi)用及所取得的經(jīng)營(yíng)成果卻在損益表中反映出來(lái)，擴(kuò)大了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果。
3.規(guī)避借款限制
企業(yè)的債權(quán)人為了保護(hù)自身權(quán)益，往往通過(guò)對(duì)企業(yè)添加債務(wù)規(guī)定了種種限制，如規(guī)定不得突破某一負(fù)債權(quán)益比率。企業(yè)為在上述限制范圍內(nèi)擴(kuò)大財(cái)務(wù)杠桿，便會(huì)尋求在資產(chǎn)負(fù)債表之外的融資方式，在滿足自身資金需求的同時(shí)，規(guī)避了借款限制。
4.避免賬面價(jià)值的損失
公司購(gòu)進(jìn)的資產(chǎn)被記在資產(chǎn)負(fù)債表下并按期提取折舊，一般而言，使用過(guò)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值下降速度要比賬面價(jià)值下降速度快得多。如果一家公司在資產(chǎn)完全提取折舊之前更新設(shè)備，那么該設(shè)備賬面價(jià)值超出再銷售價(jià)格的部分都必須在交易的當(dāng)期的財(cái)政年度被記為收入的減少，絕大多數(shù)財(cái)務(wù)主管都不愿意這種情況影響當(dāng)年的收入。這時(shí)表外融資就能夠起作用，因?yàn)橘Y產(chǎn)不會(huì)被列在資產(chǎn)負(fù)債表上，它們被當(dāng)作費(fèi)用處理。特別對(duì)于那些貶值速度很快的、價(jià)值比較高的資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，使用表外融資的經(jīng)營(yíng)性租賃是個(gè)很好的解決辦法。
實(shí)現(xiàn)表外融資的具體方式有哪些？1、直接融資
以不轉(zhuǎn)移資產(chǎn)所有權(quán)的特殊借款形式融資。如經(jīng)營(yíng)租賃、代銷商品、來(lái)料加工等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不涉及到資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移與流動(dòng)，會(huì)計(jì)上無(wú)需在財(cái)務(wù)報(bào)表中反映，但資產(chǎn)的使用權(quán)的確已轉(zhuǎn)移到融資企業(yè)，可以滿足企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、緩解資金不足的需要。
其中經(jīng)營(yíng)租賃是一種經(jīng)典的直接表外融資方法。根據(jù)所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)不同，租賃分為經(jīng)營(yíng)性租賃與融資性租賃兩類?，F(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則只要求資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)融資性租賃的資產(chǎn)與負(fù)債予以反映，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第21號(hào)》第六條的規(guī)定，符合下列一項(xiàng)或數(shù)項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為融資租賃，否則即為經(jīng)營(yíng)性租賃：
（一）在租賃期屆滿時(shí)，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人。
（二）承租人有購(gòu)買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的購(gòu)買價(jià)款預(yù)計(jì)將遠(yuǎn)低于行使選擇權(quán)時(shí)租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會(huì)行使這種選擇權(quán)。
（三）即使資產(chǎn)的所有權(quán)不轉(zhuǎn)移，但租賃期占租賃資產(chǎn)使用壽命的大部分。
（四）承租人在租賃開始日的最低租賃付款額現(xiàn)值，幾乎相當(dāng)于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價(jià)值；出租人在租賃開始日的最低租賃收款額現(xiàn)值，幾乎相當(dāng)于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價(jià)值。
（五）租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不作較大改造，只有承租人才能使用。
在現(xiàn)實(shí)中，承租人往往會(huì)想方設(shè)法地(有時(shí)以放棄一些利益為代價(jià))和出租人締結(jié)特殊租賃條款以規(guī)避上述會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中關(guān)于融資租賃的門檻，例如：會(huì)將租賃期規(guī)定得稍短于準(zhǔn)則限定的年限，使得盡管從經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)上考慮，與租賃資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和利益已基本轉(zhuǎn)讓給承租人，即實(shí)際上是融資租賃的協(xié)議，但是承租人仍可將其作為經(jīng)營(yíng)性租賃處理，從而達(dá)到表外融資的目的。
2、間接融資
這是由另一企業(yè)代替本企業(yè)的負(fù)債的融資方式。最常見的是建立附屬公司或子公司，并投資于附屬公司或子公司，或由附屬公司、子公司的負(fù)債代替母公司負(fù)債。
合資經(jīng)營(yíng)的方式也很常見。具體而言，若某企業(yè)持有其他企業(yè)相當(dāng)數(shù)量、但未達(dá)到控股程度的所有者權(quán)益，后者被稱為未合并企業(yè)，由于該企業(yè)并不控制未合并企業(yè)，因此只須將長(zhǎng)期投資作為一項(xiàng)資產(chǎn)予以確認(rèn)，而不必在資產(chǎn)負(fù)債表上反映未合并企業(yè)的債務(wù)。企業(yè)在未合并企業(yè)中安排投資結(jié)構(gòu)、從事表外業(yè)務(wù)，規(guī)避了報(bào)表合并的問題，從而實(shí)現(xiàn)表外融資。
還有一種流行的形式叫特殊目的實(shí)體（SPV），即一個(gè)企業(yè)作為發(fā)起人成立一個(gè)新企業(yè)，后者被稱為特殊目的實(shí)體，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)基本上是為了服務(wù)于發(fā)起人的利益而進(jìn)行的。一般而言，如果一個(gè)公司能夠控制另一個(gè)實(shí)體財(cái)務(wù)利益（通常指持有對(duì)方50%以上有投票權(quán)的股權(quán)），那么該實(shí)體就應(yīng)該列入公司的合并范圍，而對(duì)于SPV，相關(guān)的會(huì)計(jì)規(guī)定比較特殊，只要獨(dú)立于發(fā)起人的第三方擁有SPV3%以上的權(quán)益資本，就成為SPV名義上的所有者，而發(fā)起公司即使投入剩余97%的權(quán)益資本，對(duì)SPV仍然可以適用表外處理。公司與SPV雖然并不合并報(bào)表，但之間一般存在協(xié)議控制或其他特殊安排。通常，SPV的負(fù)債相當(dāng)高，所有者權(quán)益盡可能的低，發(fā)起人盡管在其中只擁有很小甚至沒有所有者權(quán)益，但承擔(dān)著所有的風(fēng)險(xiǎn)。
判斷SPV手段是否構(gòu)成表外融資，關(guān)鍵在于企業(yè)將資產(chǎn)通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給SPV后是否仍然繼續(xù)涉入資產(chǎn)。會(huì)計(jì)上將繼續(xù)保持與資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)利叫做“繼續(xù)涉入”。如果企業(yè)將資產(chǎn)通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給SPV，但卻繼續(xù)涉入資產(chǎn)，那這種SPV手段就屬于表外融資。譬如安然公司將一些垃圾資產(chǎn)出售給了SPV公司，融到一筆資金，又繼續(xù)涉入該資產(chǎn)。安然公司在SPV中不占有控制權(quán)益，于是不合并報(bào)表，利用SPV獲得的融資不反映在安然的報(bào)表中。但是由于繼續(xù)涉入的問題，垃圾資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)仍然保留在安然公司。安然大量利用這樣的方法隱藏自己的垃圾資產(chǎn)，讓看上去好看的報(bào)表實(shí)質(zhì)上很脆弱。結(jié)果垃圾資產(chǎn)一爆發(fā)，就對(duì)安然自己的報(bào)表產(chǎn)生了影響，隨之產(chǎn)生一系列的連鎖反應(yīng)。這一事件直接導(dǎo)致了美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變更。
3、轉(zhuǎn)移負(fù)債
轉(zhuǎn)移負(fù)債就是企業(yè)將負(fù)債從表內(nèi)轉(zhuǎn)移到表外。這種轉(zhuǎn)移可以通過(guò)應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)、出售有追索權(quán)應(yīng)收賬款、簽訂售后回購(gòu)協(xié)議和資產(chǎn)證券化等實(shí)現(xiàn)。
（1）應(yīng)收票據(jù)體現(xiàn)是指企業(yè)以未到期應(yīng)收票據(jù)向銀行融通資金，銀行按票據(jù)的應(yīng)收金額扣除一定期間的貼現(xiàn)利息后，將余額付給企業(yè)的籌資行為應(yīng)收賬款抵押借款性質(zhì)，實(shí)質(zhì)上以應(yīng)收票據(jù)作為抵押的借款。
（2）出售有追索權(quán)的應(yīng)收賬款是指企業(yè)將應(yīng)收賬款出售給第三方（如金融機(jī)構(gòu)、投資公司）以籌集資金，同時(shí)賦予購(gòu)買者在收不回賬款時(shí)對(duì)出售者的追索權(quán)，因此從本質(zhì)上來(lái)講，出售有追索權(quán)的應(yīng)收賬款實(shí)際上是以應(yīng)收賬款為抵押的借款，與應(yīng)收賬款貼現(xiàn)性質(zhì)類似，并不是真正的出售。
（3）售后回購(gòu)是指賣方在銷售商品的同時(shí),與買方簽訂合同,規(guī)定日后按照合同條款購(gòu)回商品，售后回購(gòu)在本質(zhì)上屬于一種抵押貸款，出售方以出售產(chǎn)品的形式使得購(gòu)買方以擁有所有權(quán)的形式獲得出售方資產(chǎn)的質(zhì)押權(quán)。也就是說(shuō)售后回購(gòu)是假銷售、真融資，但卻不在資產(chǎn)負(fù)債表中披露，從而實(shí)現(xiàn)表外融資。
（4）資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性，但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過(guò)一定的結(jié)構(gòu)安排，進(jìn)而轉(zhuǎn)換為在金融市場(chǎng)上可以出售和流通的證券的過(guò)程。其操作方式通常是融資方將某項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)，該金融機(jī)構(gòu)再以此項(xiàng)資產(chǎn)的未來(lái)收益為保證，在債券市場(chǎng)上以發(fā)行債券的方式向投資者進(jìn)行融資。雖然資產(chǎn)證券化在經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)上屬于一種融資活動(dòng)，但從法律角度來(lái)看，它只是某項(xiàng)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓，所以也不被要求在資產(chǎn)負(fù)債表上進(jìn)行反映。當(dāng)然，資產(chǎn)證券化的過(guò)程非常繁瑣，并涉及大量的法律、外匯管理、會(huì)計(jì)處理等各方面的問題。實(shí)行證券化的資產(chǎn)通常包括：住宅按揭、信用卡、汽車貸款、應(yīng)收帳款、租賃應(yīng)收款等。
4、創(chuàng)新金融工具
或稱衍生金融工具。近幾年是創(chuàng)新金融工具大爆炸的時(shí)期，這些金融工具主要包括：期貨合約、期權(quán)合約、遠(yuǎn)期合同、互換合同等。由于環(huán)境的變化、競(jìng)爭(zhēng)的加劇和對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制的需要，使得金融工具創(chuàng)新的勢(shì)頭不減，并將持續(xù)下去。然而，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定并未趕上金融工具創(chuàng)新的步伐，按現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，運(yùn)用創(chuàng)新金融工具所產(chǎn)生的金融資產(chǎn)與金融負(fù)債在財(cái)務(wù)報(bào)表中大都不能得到體現(xiàn)，而只是在報(bào)表附注中予以披露。
表外融資應(yīng)適當(dāng)、合理運(yùn)用按照現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，企業(yè)進(jìn)行表外融資是可行的，表外融資對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的推進(jìn)都有一定的影響，企業(yè)如果懂得合理地運(yùn)用表外融資技巧，能夠促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)好處。但是，作為一種積極、靈活的融資渠道，表外融資也可能存在欺騙公眾、威脅企業(yè)所有者及債權(quán)人利益的風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)“安然事件”就是一個(gè)典型案例。
因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)很可能會(huì)出于對(duì)維護(hù)國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的公平性和保護(hù)投資者的利益的考慮，認(rèn)為表外融資行為掩蓋了企業(yè)的重要財(cái)務(wù)信息，很可能誤導(dǎo)信息使用者，從而要求會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制訂機(jī)構(gòu)修改會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，確認(rèn)必須基于經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)重于法律形式這一會(huì)計(jì)原則，按其經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)處理一項(xiàng)交易，減少表外融資項(xiàng)目，盡可能地將其納入資產(chǎn)負(fù)債表。另外，表外融資所引起的資產(chǎn)和負(fù)債不在資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債表中列示，可能嚴(yán)重影響相關(guān)利益者的決策，導(dǎo)致不必要的損失，因此根據(jù)充分揭示原則，這些融資活動(dòng)所引起的約定義務(wù)和或有負(fù)債應(yīng)該在報(bào)表附注中加以說(shuō)明。嚴(yán)格的財(cái)務(wù)報(bào)表揭示，將在很大程度上減少表外融資對(duì)報(bào)表信息真實(shí)性和完整性的影響，有利于企業(yè)不同利益主體對(duì)報(bào)表的使用。
企業(yè)本身要積極并且謹(jǐn)慎地探索表外融資的利弊，通過(guò)科學(xué)的分析方法與合理的決策程序，適當(dāng)?shù)倪\(yùn)用表外融資，使其更好地服務(wù)于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。同時(shí)，要重視法律法規(guī)的作用，合理規(guī)范表外融資的會(huì)計(jì)處理，堅(jiān)持謹(jǐn)慎性原則，盡量通過(guò)表內(nèi)化來(lái)提高企業(yè)信息披露的透明度，維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展。
希望能幫助到你。
在現(xiàn)在的金融體系中，我們經(jīng)常會(huì)聽到“表內(nèi)”、“表外”兩個(gè)名詞，而這里的“表”指的就是“資產(chǎn)負(fù)債表”，所謂的“表內(nèi)”就是指這項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)反映在資產(chǎn)負(fù)債表之內(nèi)的；“表外”就是指這項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不反映在資產(chǎn)負(fù)債表之內(nèi)。
故而，“表外融資”就是不計(jì)入到資產(chǎn)負(fù)債表之內(nèi)的“融資”。
這個(gè)時(shí)候可能很多人比較疑惑的是，按照我國(guó)會(huì)計(jì)核算制度，企業(yè)發(fā)生的涉及資產(chǎn)負(fù)債的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不是都必須要計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表嗎？為什么還會(huì)有“表外融資”？
舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子。
眾所周知，銀行是典型的高負(fù)債企業(yè)，我們假如一家銀行總資產(chǎn)為100億，其中負(fù)債90億，其資產(chǎn)負(fù)債率為90%。然后現(xiàn)在這家銀行看中一個(gè)很好的投資項(xiàng)目，但是這個(gè)項(xiàng)目總價(jià)值是900億，也就是說(shuō)如果銀行自己一力承擔(dān)的話，就會(huì)在資產(chǎn)負(fù)債表中增加900億的融資負(fù)債，這樣一來(lái)銀行的資產(chǎn)負(fù)債率就會(huì)變成990/1000*100%=99%，這對(duì)于一家金融機(jī)構(gòu)而言已經(jīng)很高了，不符合監(jiān)管的要求，也不利于之后經(jīng)營(yíng)融資。
這個(gè)時(shí)候就會(huì)出來(lái)一個(gè)第三方，成立一個(gè)特殊目的公司（SPV），由SPV融資購(gòu)入這個(gè)資項(xiàng)目資產(chǎn)，銀行作為中介機(jī)構(gòu)，將項(xiàng)目資產(chǎn)“證券化”，由這家銀行出頭尋找投資者，投資者直接投資這個(gè)項(xiàng)目，銀行從中收取代理費(fèi)，當(dāng)然了，銀行自身也可以用其資產(chǎn)投資該項(xiàng)目獲取投資收益，這樣一來(lái)銀行不但完成了這筆投資，而且還獲得了一筆代理費(fèi)，而且這900億的負(fù)債不會(huì)被體現(xiàn)到銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中。這就是所謂的“表外融資”。
事實(shí)上，嚴(yán)格來(lái)講，表外融資也是財(cái)務(wù)操縱的一種，只不過(guò)目前是“合法的”、“有限制的”操縱而已。
目前來(lái)講，“表外融資”從傳統(tǒng)的銀票、信用函證之類的融資行為逐漸擴(kuò)大到現(xiàn)在我們常見的銀行代理理財(cái)?shù)壤碡?cái)融資，甚至ABS等融資行為也逐漸被劃歸到“表外融資”中。只不過(guò)投資者需要注意的是，“表外融資”相對(duì)于“表內(nèi)”而言，其透明度不足，投資的風(fēng)險(xiǎn)也較大，當(dāng)然了在收益上相對(duì)也高一點(diǎn)?？梢哉f(shuō)，“表外融資”是目前融資產(chǎn)業(yè)鏈衍生出來(lái)的被承認(rèn)了的“灰色地帶”。
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