本篇文章給大家談?wù)劇堆嗑┢【茋?guó)企改革華潤(rùn)》對(duì)應(yīng)的知識(shí)點(diǎn)，希望對(duì)各位有所幫助。
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北京國(guó)資改革規(guī)劃即將公布，相關(guān)股受益是哪些
伴隨著國(guó)企改革，一大波上市公司將在改革中直接受益，并成為其在二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)上漲的催化劑。
在A股北京板塊上市公司中，實(shí)際控制人為北京市、區(qū)國(guó)資委的上市公司集中在房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)和商貿(mào)零售業(yè)。其中，房地產(chǎn)業(yè)上市公司包括北京城建[-4.99% 資金 研報(bào)]、電子城[-0.41% 資金研報(bào)]、京能置業(yè)[-2.92% 資金 研報(bào)]、北辰實(shí)業(yè)[-5.25% 資金 研報(bào)]、首開股份[-5.32% 資金 研報(bào)]、大龍地產(chǎn)[-3.35% 資金 研報(bào)]、金融街[-6.09% 資金 研報(bào)]、空港股份[1.84% 資金 研報(bào)]等，商貿(mào)零售業(yè)公司包括北京城鄉(xiāng)[1.29% 資金 研報(bào)]、王府井[1.52% 資金 研報(bào)]、翠微股份[1.96% 資金 研報(bào)]、首商股份[0.48% 資金 研報(bào)]等，制造業(yè)公司包括首鋼股份[-1.39% 資金 研報(bào)]、同仁堂[8.75% 資金 研報(bào)]、三元股份[1.24% 資金 研報(bào)]、燕京啤酒[0.72% 資金 研報(bào)]、京東方A[0.87% 資金 研報(bào)]、金隅股份[-3.04% 資金 研報(bào)]、福田汽車[0.15% 資金 研報(bào)]、*ST京城、順鑫農(nóng)業(yè)[1.15% 資金 研報(bào)]等，公用事業(yè)公司包括首創(chuàng)股份、京能電力，餐飲旅游類公司包括全聚德、首旅酒店，采礦類公司有昊華能源。
公開改革方案的20余家貴州省屬國(guó)企中，亮點(diǎn)有茅臺(tái)在未來(lái)的融資與分拆上市、赤天化的控股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及貴繩股份擬引進(jìn)戰(zhàn)略投資者發(fā)展海洋用鋼絲項(xiàng)目。貴州國(guó)企改革涉及上市公司還包括盤江股份、久聯(lián)發(fā)展、振華科技。
“混合所有制”是安徽國(guó)資系統(tǒng)改革的關(guān)鍵詞，銅陵有色、海螺水泥、江淮汽車等老牌國(guó)企有望率先試點(diǎn)，具體改革內(nèi)容包括加快主業(yè)重組整合、引入民資戰(zhàn)投、完善員工持股等。
上海是思路主要兩個(gè)，第一是資產(chǎn)整合做大做強(qiáng)的上市公司，如上海機(jī)場(chǎng)、浦發(fā)銀行、隧道股份、東方明珠、百事通、新華傳媒；第二是市值利潤(rùn)考核、股權(quán)激勵(lì)改善經(jīng)營(yíng)效率的上市公司，如上海梅林、友誼股份、新世界、豫園商城、老鳳祥、益民集團(tuán)、上海醫(yī)藥等
排名全國(guó)國(guó)資總量第四的重慶，上市公司相對(duì)集中，統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)前重慶板塊國(guó)資國(guó)企改革概念股有18只，它們分別為：太極集團(tuán)、西南證券、西南藥業(yè)、重慶百貨、重慶鋼鐵、重慶水務(wù)、渝開發(fā)、渝三峽A、桐君閣、建峰化工、涪陵榨菜、重慶港九、中電遠(yuǎn)達(dá)、涪陵電力、中國(guó)嘉陵、中國(guó)汽研、長(zhǎng)安汽車和中房地產(chǎn)。
作為國(guó)資大省，山東在國(guó)資國(guó)企改革中頗受關(guān)注。截至去年底，山東共有省屬企業(yè)23家，資產(chǎn)總額12906億元。其中涉及上市公司的有：山東鋼鐵集團(tuán)（下轄上市公司山東鋼鐵）、山東黃金集團(tuán)（山東黃金）、山東商業(yè)集團(tuán)（魯商置業(yè)、銀座股份）、山東高速集團(tuán)（山東高速、山東路橋）、山東航空集團(tuán)（山航B）、山東重工集團(tuán)（濰柴動(dòng)力、山東重機(jī)）、山東省國(guó)有資產(chǎn)投資控股有限公司、浪潮集團(tuán)（浪潮信息、浪潮軟件）、魯銀投資、新華制藥、魯抗醫(yī)藥等。
尚未發(fā)布國(guó)資國(guó)企方案的地區(qū)中，可以關(guān)注的概念股有：露天煤業(yè)、平莊能源、內(nèi)蒙華電，他們分別屬于中國(guó)電力投資集團(tuán)、中國(guó)華電集團(tuán)公司和中國(guó)華能集團(tuán)公司上市公司； 吉林地區(qū)的一汽轎車和長(zhǎng)春一東，他們屬于中國(guó)第一汽車集團(tuán)公司；黑龍江地區(qū)的黑化股份，其屬于中國(guó)化工集團(tuán)公司、河北的滄州大化，屬于中國(guó)化工集團(tuán)公司、河南的焦作萬(wàn)方，是中國(guó)鋁業(yè)公司上市公司、廣西的河池化工（中國(guó)化工集團(tuán)公司）等。
另外，在分析人士看來(lái)，第一批央企改革試點(diǎn)的央企集團(tuán)及下屬的A 股上市公司將有更大的機(jī)會(huì)。他們分別是：中糧集團(tuán)（中糧屯河，中糧生化，中糧地產(chǎn)）；國(guó)投公司（中成股份，國(guó)投中魯，國(guó)投電力，國(guó)投新集，中紡?fù)顿Y，津膜科技，立思辰，福瑞股份）；中國(guó)建材集團(tuán)（北新建材，中國(guó)玻纖，洛陽(yáng)玻璃，瑞泰科技，方興科技）；國(guó)藥集團(tuán)（國(guó)藥一致，國(guó)藥股份，天壇生物，現(xiàn)代制藥）；新興際華集團(tuán)（新興鑄管，際華集團(tuán)）和中節(jié)能環(huán)保（煙臺(tái)萬(wàn)潤(rùn)）。
“央企改革政策的發(fā)布晚于預(yù)期，我們會(huì)擔(dān)心其力度不夠，資產(chǎn)整合與并購(gòu)重組的規(guī)模小于預(yù)期。若試點(diǎn)成效不明顯，將會(huì)影響后續(xù)改革?！卑残抛C券也對(duì)央企改革試點(diǎn)中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)給予了警示。
機(jī)構(gòu)怎么看燕京啤酒
公司近況
我們近期調(diào)研了燕京啤酒，就國(guó)企改革、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局等與公司進(jìn)行了交流。我們認(rèn)為燕京啤酒坐擁北京和廣西兩大基地市場(chǎng)，但噸酒市值在板塊中最低，具有很高的資產(chǎn)重估價(jià)值，而國(guó)企改革恰是此價(jià)值得以實(shí)現(xiàn)的催化劑。
北京今年 8月出臺(tái)了《關(guān)于全面深化市屬國(guó)資國(guó)企改革的意見》，在此次國(guó)企改革大潮中并不甘落后。北控集團(tuán)是北京市屬企業(yè)中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，燕京啤酒則是北控旗下的一般競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)。根據(jù)《意見》指引，一般競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)的改革可考慮“國(guó)有資本可以相對(duì)控股或參股”，一旦改制其想象空間較大。改革的時(shí)間點(diǎn)雖有一定的不確定性，但燕京價(jià)值明顯低估，是長(zhǎng)線投資者的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。根據(jù) 30x 2015年市盈率，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至 9.1元，維持推薦。
評(píng)論
噸酒價(jià)值大幅低估。按產(chǎn)量計(jì)算，燕京啤酒目前的噸酒價(jià)值為3600 元，相比大的（青島啤酒 A-6100元）和小的（重慶啤酒-7600元、惠泉啤酒-8000 元、珠江啤酒-9900 元）均大幅低估。作為國(guó)內(nèi)排名第四的啤酒企業(yè)，并坐擁北京和廣西兩大基地市場(chǎng)，燕京啤酒的資產(chǎn)重估價(jià)值凸顯。
主力市場(chǎng)穩(wěn)健，西部市場(chǎng)趨勢(shì)良好。雖然 3 季度啤酒行業(yè)整體銷量有所下滑，燕京在北京和廣西的份額得以維持，并且憑借其在基地市場(chǎng)的提價(jià)能力，在這兩省的利潤(rùn)均有所增長(zhǎng)。另外，四川、云南和新疆的市場(chǎng)份額均有所提升，開發(fā)越來(lái)越多貢獻(xiàn)利潤(rùn)的局部基地市場(chǎng)也是燕京未來(lái)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。
四季度淡季銷量平淡，但市場(chǎng)已有充分預(yù)期。10-11月份未比 3季度好轉(zhuǎn)，且 11月份 APEC影響了北京的運(yùn)輸和銷量，預(yù)計(jì) 4季度整體會(huì)較為平淡。公司歷年 4 季度由于淡季開工率不足均會(huì)出現(xiàn)虧損，1季度同樣是淡季，主要的利潤(rùn)貢獻(xiàn)在 2-3季度的旺季。在今年基數(shù)較低的情況下，明年旺季環(huán)比改善的概率較大。
估值建議
我們將 2014/2015 年每股收益分別調(diào)整-4.8%和 2.6%，至 0.26 元和 0.30 元。考慮到年底的估值切換，根據(jù) 30x 2015年市盈率，將目標(biāo)價(jià)由 8.1元上調(diào)為 9.1元，上調(diào) 12%。維持推薦。
風(fēng)險(xiǎn)
原料大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)，基地市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
燕京啤酒勢(shì)頭一直很厲害，為什么這兩年卻有些萎靡了？
隨著近三十年來(lái)產(chǎn)能和需求的快速擴(kuò)張，我國(guó)啤酒工業(yè)得以迅猛的發(fā)展，在世界舞臺(tái)中已成長(zhǎng)為啤酒產(chǎn)銷的第一大國(guó)。有數(shù)據(jù)顯示，2016年我國(guó)啤酒產(chǎn)量達(dá)到4562.71萬(wàn)千升，占全球總量1.93億千升的24%，超出第二名美國(guó)近一倍之多。
縱觀國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展，也已由初期的群雄割據(jù)演變?yōu)榱祟^部大廠的獨(dú)占鰲頭。作為曾經(jīng)處于啤酒產(chǎn)業(yè)的巔峰地位的燕京啤酒，近年來(lái)的狀態(tài)卻是盡顯一片疲軟頹勢(shì)，究其原因，或許我們能夠從其財(cái)報(bào)中找到些許答案。
燕京啤酒“偏科”的情況甚是嚴(yán)重：其在華北和華南兩個(gè)地區(qū)的營(yíng)收比重高達(dá)77%以上。
這不僅讓藍(lán)莓君聯(lián)想到燕京啤酒近年來(lái)的收購(gòu)動(dòng)作，自2010年和2011年燕京分別收購(gòu)兩家地方啤酒企業(yè)之后，便再?zèng)]有大的整合和并購(gòu)動(dòng)作，擴(kuò)張的計(jì)劃幾乎處于停滯狀態(tài)，重心仍局限在北京、內(nèi)蒙古、山東、兩廣等區(qū)域市場(chǎng)，由此看來(lái)，造成市場(chǎng)份額不斷被蠶食的現(xiàn)狀便也不足為奇。
碩大的一個(gè)上市公司，卻在如此關(guān)鍵的財(cái)報(bào)中犯了這樣嚴(yán)重的低級(jí)錯(cuò)誤，不得不讓股東和外界投資人在心中打上一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)，如得不到應(yīng)有的重視，企業(yè)的品牌形象也必將大打折扣。
此外，按季度劃分來(lái)看，燕京啤酒2018年前三季度營(yíng)收、利潤(rùn)和現(xiàn)金流量?jī)纛~都較為穩(wěn)定，而第四季度的大幅下降則顯得極為突兀。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因，主要是在于啤酒是一種銷售淡旺季非常明顯的產(chǎn)品，自身屬性受氣候影響因素極大。簡(jiǎn)言之，就是天氣較冷的氣候喝啤酒的人會(huì)大幅減少。
而同樣作為氣候較冷的一季度，其營(yíng)收入環(huán)比卻能增長(zhǎng)近兩倍之多，其主要原因就是在于每年的第一季度為開年階段，銷售人員均有充足的鋪貨動(dòng)力，加上有春節(jié)節(jié)日的助力，也極大的帶動(dòng)了啤酒的消費(fèi)量上升。
關(guān)于《燕京啤酒國(guó)企改革華潤(rùn)》的介紹到此就結(jié)束了。
