本篇文章給大家談?wù)劇度A潤啤酒 市值》對應(yīng)的知識點，希望對各位有所幫助。

本文目錄一覽：

• 1、坐擁1.6萬億資產(chǎn)，華潤集團(tuán)究竟是怎樣的公司？
• 2、中國目前最大的啤酒品牌是青島啤酒還是雪花啤酒？
• 3、華潤雪花啤酒是國企還是央企?
• 4、家庭配送米,水,啤酒市場前景好嗎
• 5、啤酒行業(yè)如何改革才能順應(yīng)高端化趨勢？
• 6、那本書記錄了股票所需要的所有計算公式和案例

坐擁1.6萬億資產(chǎn)，華潤集團(tuán)究竟是怎樣的公司？

在許多人還不知道華潤之前，華潤已經(jīng)在深入影響和改變著人們的生活。

事實上，這家低調(diào)的央企，業(yè)務(wù)囊括能源、消費、 健康 、城市建設(shè)、 科技 金融五大板塊，幾乎包攬了中國人的衣食住行。

雪花啤酒、怡寶、999、萬象城……我們熟知的品牌只是冰山一角。總資產(chǎn)超1.6萬億的華潤集團(tuán)，遠(yuǎn)比大眾想象的還要強大……

與大多數(shù)央企不同，在港業(yè)務(wù)不足5%的華潤集團(tuán)，總部不在北京，甚至不在內(nèi)地，而是在香港。

華潤集團(tuán)前身“聯(lián)和行”于1938年在香港成立，旨在接受和保管各界抗日捐款和物資，為抗日根據(jù)地采購軍需物資及藥品。誰能想到，這家用兩條金條起家的紅色黨企，未來居然支楞出一個龐大的商業(yè)帝國。

1948年，聯(lián)合華進(jìn)行改組擴大，更名為“華潤公司”。“華”代表中國，“潤”取自毛主席的字“潤之”。蘊含“中華大地，雨露滋潤”的美好寓意。如今的華潤，確實潤物細(xì)無聲地滲入我們的生活，從搖籃到墳?zāi)埂?/p>

2003年，華潤集團(tuán)歸屬國務(wù)院國資委直接監(jiān)管，成為如今的97家央企之一。

2020年，華潤集團(tuán)以947.5億美元的營業(yè)收入，世界五百強排名79。

據(jù)最新的業(yè)績報告顯示，2020年前三季度，華潤集團(tuán)實現(xiàn)營業(yè)收入4,488億元人民幣，凈利潤為404億元人民幣，同比增加7.1%。

7大戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元、19家一級利潤中心，實體企業(yè)約2000家。大消費、大 健康 、能源服務(wù)、城市建設(shè)、 科技 金融五大業(yè)務(wù)領(lǐng)域合計約89個品牌，組成了龐大的華潤商業(yè)帝國。

11家上市公司具體如下：

其中，營業(yè)收入最高的是華潤醫(yī)藥，凈利潤最高的是華潤置地，最年輕的是2020年12月9日港交所上市的華潤萬象生活，唯一的科創(chuàng)板上市公司是華潤微。

華潤電力是四小豪門之一，業(yè)務(wù)涉及分布式能源、售電、智慧能源和煤炭。據(jù)公開信息，華潤電力旗下共有168家電廠，合計可控裝機容量為41,630兆瓦，可再生能源裝機10,148MW兆瓦。2020年華潤電力累計售電量達(dá)到154,944,171兆瓦時，同比增長3.9%。

業(yè)績方面：2020年上半年，華潤電力營業(yè)額為311.8億港幣，同比減少5.3%。歸屬股東利潤為45.3億港幣，同比上升 12.7%。

華潤燃?xì)庵饕獜氖孪掠纬鞘腥細(xì)夥咒N業(yè)務(wù)，包括管道天然氣分銷及天然氣加氣站業(yè)務(wù)及燃?xì)馄骶咪N售。截止至2020年6月，華潤燃?xì)獾某鞘腥細(xì)忭椖抗?52個，覆蓋國內(nèi)22個省市。上半年燃?xì)怃N量約132.53億立方米，客戶數(shù)達(dá)3870萬戶。

2020年上半年，華潤燃?xì)鉅I業(yè)收入225.72億港幣，凈利潤30.63億港幣。

華潤置地是華潤集團(tuán)旗下盈利能力最強的上市公司。2020年中期業(yè)績報告顯示，華潤置地營業(yè)收入448.68億人民幣，凈利潤132.35億元，在11家上市公司中盈利遙遙領(lǐng)先。

截止到2020年6月，華潤置地物業(yè)分布80個城市，項目共433個。包含61個購物中心、10家酒店、19個寫字樓、19家長租公寓。

華潤醫(yī)藥成立于2007年，于2016年10月港股上市。華潤醫(yī)藥是國內(nèi)領(lǐng)先的綜合醫(yī)藥公司，業(yè)務(wù)范圍覆蓋醫(yī)藥及保健產(chǎn)品的生產(chǎn)、分銷及零售。旗下品牌包括999，東阿阿膠，雙鶴，紫竹以及江中。華潤醫(yī)藥經(jīng)營超過850家零售藥房，旗下華潤堂和德信行等組成了中國最大的零售藥房網(wǎng)絡(luò)之一。

2020年中期報告顯示，營業(yè)收入816.5億元，凈利潤33.32億元。

華潤集團(tuán)自1994年開始發(fā)展啤酒業(yè)務(wù),華潤啤酒前身是華潤創(chuàng)業(yè)有限公司，自2015年進(jìn)行業(yè)務(wù)重組,轉(zhuǎn)型成為專注發(fā)展啤酒業(yè)務(wù)的企業(yè),公司名稱也更改為“華潤啤酒(控股)有限公司”。華潤啤酒旗下啤酒的總銷量自2006年起連續(xù)多年位居中國市場第一。旗艦品牌“雪花Snow”為全球銷量最高啤酒品牌。

2020年中期報告顯示，華潤啤酒上半年營業(yè)收入174.08億元，凈利潤20.84億元。

華潤微電子有限公司創(chuàng)立于2003年1月28日，是一家擁有芯片設(shè)計、晶圓制造、封裝測試等全產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營能力的半導(dǎo)體企業(yè)，產(chǎn)品聚焦于功率半導(dǎo)體、智能傳感器與智能控制領(lǐng)域。2020年2月27日，華潤微在上交所科創(chuàng)板正式上市。

2021年1月19日，華潤微發(fā)布2020年業(yè)績預(yù)告，2020年凈利潤預(yù)計92,173.77萬元到96,193.87萬元，同比增加130.00%到140.03%。上市不足一年，業(yè)務(wù)發(fā)展遠(yuǎn)超預(yù)期。

當(dāng)前，數(shù)字化轉(zhuǎn)型是各行業(yè)發(fā)展的大趨勢。

面向未來，華潤提出了“智慧華潤2028”的發(fā)展愿景：在“十四五”時期，全面推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和智能化發(fā)展，此后再經(jīng)過3年努力，在華潤集團(tuán)成立90周年（也即2028年）的時候，初步實現(xiàn)智能化，數(shù)據(jù)資產(chǎn)、平臺資產(chǎn)價值充分發(fā)揮，對外市場化賦能，創(chuàng)新能力大幅提升，成為數(shù)字化智慧化發(fā)展的先行者。

華潤風(fēng)風(fēng)雨雨走過了八十三年，從香港中環(huán)一間小閣樓里的貿(mào)易商號，到如今躋身世界500強企業(yè)前列，既成熟睿智，又年輕自信；既從容篤定，還敢闖敢拼的華潤一度是央企形象代言人。

今后的華潤，又將書寫怎樣的傳奇？一個企業(yè)的使命，遠(yuǎn)遠(yuǎn)還沒有結(jié)束……

中國目前最大的啤酒品牌是青島啤酒還是雪花啤酒？

青島，雪花都是國內(nèi)市場主要啤酒巨頭，按2010年產(chǎn)銷量雪花第一。

華潤雪花啤酒是國企還是央企?

雪花啤酒是國企。

華潤雪花啤酒中國有限公司成立于1994年，是一家生產(chǎn)、經(jīng)營啤酒的全國性的專業(yè)啤酒公司。總部設(shè)于中國北京。其股東是華潤創(chuàng)業(yè)有限公司。

目前，華潤雪花啤酒在中國經(jīng)營超過95家啤酒廠，旗下含雪花啤酒品牌及30多個區(qū)域品牌，共占有中國啤酒市場23%的份額。

雪花在2016年9月1號被華潤啤酒以16億美金價格收購，成為其全額子公司，是國企。

注意：

華潤雪花以高達(dá)1172萬噸的年銷量連續(xù)8年蟬聯(lián)中國啤酒行業(yè)銷量第一桂冠。

雪花啤酒品牌銷量以1062萬噸，連續(xù)9年居中國啤酒品牌銷量第一。

2013年雪花啤酒品牌銷量率先突破1000萬噸，華潤雪花繼2011年企業(yè)銷量突破1000萬噸后，成為中國啤酒行業(yè)第一個“雙千萬噸”企業(yè)。

2014年4月23日，中國啤酒年度峰會暨2013年度中國十大啤酒品牌發(fā)布會在北京盛大舉行，雪花啤酒從中外眾多啤酒品牌中脫穎而出，高居“2013年度中國啤酒行業(yè)十大暢銷品牌”榜首，更榮獲“2013年度中國十大啤酒品牌”榮譽稱號。

家庭配送米,水,啤酒市場前景好嗎

總體來看市場增速有所放緩，據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國啤酒行業(yè)品牌競爭與消費需求投資預(yù)測分析報告》顯示，截至2015年10月，啤酒制造業(yè)主營業(yè)務(wù)收入1660億元，同比增長1.39%，增速同比下滑2.59%。銷量方面，2015年啤酒全年產(chǎn)量4716萬千升，同比下降4.18%。利潤方面，截至2015年10月獲得利潤139億元，同比上升6.47%。

啤酒行業(yè)依舊低迷，2015年年報負(fù)增長居多；雪花盡歸華潤，國內(nèi)競爭格局未改。啤酒上市公司2015年年報和2016年一季報都僅有重慶啤酒錄得營收正增長，行業(yè)依舊低迷。市場格局方面，華潤以16億美元收購SAB米勒持有的華潤雪花啤酒49%股權(quán)，收購?fù)瓿珊笕A潤持有雪花100%股權(quán)，交割將在百威英博和SAB米勒收購事項交割時或24小時內(nèi)完成，收購價格較低。

啤酒行業(yè)如何改革才能順應(yīng)高端化趨勢？

據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年1-2月，中國規(guī)模以上啤酒企業(yè)累計產(chǎn)量504.7萬千升，同比增長61%。

公開資料顯示，2020年1-2月，中國規(guī)模以上啤酒企業(yè)產(chǎn)量315.9萬千升。

隨著疫情逐漸得到控制，中國各行各業(yè)都開始恢復(fù)正常，中國啤酒行業(yè)也開始復(fù)蘇。

消費升級的大環(huán)境下，啤酒行業(yè)的商業(yè)模式也有所改變，渠道改革成為行業(yè)高端化的重要推動力。

目前來看，啤酒廠商的渠道升級主要呈現(xiàn)出兩大趨勢：經(jīng)銷商賦能及線上線下協(xié)同發(fā)展。

高端化趨勢下，經(jīng)銷商地位越發(fā)重要

高端產(chǎn)品集中于現(xiàn)飲渠道，升級趨勢更加明確。按照銷售終端的不同，啤酒渠道主要分為現(xiàn)飲和非現(xiàn)飲兩類，2019 年我國啤酒現(xiàn)飲/非現(xiàn)飲渠道銷量占比 51.4%/48.6%，2020 年現(xiàn)飲渠道受疫情影響占比有所下降，預(yù)計現(xiàn)飲/非現(xiàn)飲占比為 48.6%/51.4%。

現(xiàn)飲渠道多銷售中高端產(chǎn)品，具備較高的門檻和溢價水平，而非現(xiàn)飲渠道主要銷售中低端產(chǎn)品。因此，啤酒行業(yè)高端化的結(jié)構(gòu)升級將主要集中于現(xiàn)飲渠道。

賦能經(jīng)銷商，做大高端市場。由于餐飲、夜場等銷售終端議價能力較強，且較長的結(jié)賬周期對經(jīng)銷商的資金周轉(zhuǎn)能力提出了挑戰(zhàn)，經(jīng)銷商資源稟賦及管理能力的重要性尤為凸顯。

高端渠道之下，廠商與經(jīng)銷商之間的關(guān)系由松散的利益關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)榫o密的戰(zhàn)略合作關(guān)系，在此基礎(chǔ)上，廠商需要更多地賦能經(jīng)銷商，給予經(jīng)銷商相應(yīng)的培訓(xùn)和支持，并制定嚴(yán)格的考核計劃，引導(dǎo)經(jīng)銷商配合企業(yè)的高端產(chǎn)品戰(zhàn)略，攜手共拓高端市場。

線上協(xié)同線下，電商助力發(fā)展

電商推動產(chǎn)品高端化，品牌形象有望提升。隨著啤酒渠道從傳統(tǒng)的餐飲、零售向更多元化的場景發(fā)展，電商也逐漸成為渠道改革的一大熱點。

盡管由于啤酒產(chǎn)品對新鮮度有著較高的要求，且啤酒在中國的主要飲用場景為在外聚餐，啤酒行業(yè)的線上渠道發(fā)展較為緩慢，但電商渠道依然可以作為對其他渠道的補充。

此外，電商也是各大啤酒廠商的產(chǎn)品展示平臺，線上渠道主要推廣中高端產(chǎn)品，有利于公司推動產(chǎn)品高端化，提升品牌形象。

百威、青島、華潤領(lǐng)銜線上發(fā)展。根據(jù)2019 年阿里線上渠道銷量數(shù)據(jù)來看，百威、青島、華潤在線上渠道的發(fā)展領(lǐng)先其他同業(yè)公司，市占率分別達(dá)到 32.9%（其中哈啤 13.81%，百威 13.67%，科羅娜 5.42%）、14.76%、8.53%。

百威英博：經(jīng)過細(xì)致的市場調(diào)研后，百威在2014 年切入中國電商市場，與天貓達(dá)成深度合作，開設(shè)線上啤酒旗艦店。

2015 年，百威成立電商事業(yè)部，專門開拓線上市場。百威線上旗艦店主攻高端產(chǎn)品，并通過天貓全球酒水節(jié)、天貓超級品牌日等新零售手段，不斷重塑品牌形象、優(yōu)化客戶體驗、增強客戶粘性。

青島啤酒：青島啤酒構(gòu)建并不斷拓展“互聯(lián)網(wǎng)+”渠道體系，通過搭建電商渠道專業(yè)組織，不斷放大“官方旗艦店+官方商城+網(wǎng)上零售商+分銷專營店”的立體化電子商務(wù)渠道領(lǐng)先優(yōu)勢，并積極與第三方平臺展開合作，多渠道滿足互聯(lián)網(wǎng)時代消費者的購買需求和消費體驗。

華潤啤酒：2018 年 7 月，華潤雪花啤酒與京東正式簽署全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，開展電商新營銷。

本次全方位深度合作主要包括四方面：

1）持續(xù)打造用戶的極致體驗。

2）全方位提升華潤雪花品牌形象。

3）助力新產(chǎn)品的開發(fā)和營銷。

4）做好市場開拓與布局。

天眼查APP專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，我國目前共有近430萬家電商相關(guān)企業(yè)，廣東省以近84萬家相關(guān)企業(yè)數(shù)量位居全國首位，浙江省和福建省數(shù)量次之，均擁有超過50萬家相關(guān)企業(yè)。

截至2020年10月19日，我國去年已新增超過120萬家電商相關(guān)企業(yè)（全部企業(yè)狀態(tài)）。

其中，前三季度新增超過111萬家電商相關(guān)企業(yè)，較2019年同比增長65.98%。第三季度新增近50萬家相關(guān)企業(yè)，環(huán)比增長16.77%。

全國市場群雄割據(jù)，龍頭企業(yè)各顯神通

行業(yè)格局呈寡頭壟斷，五大廠商各踞數(shù)城。2010-2019年，我國啤酒行業(yè)CR5由60.4%提升到 73.5%，但相比美國在 1990 年就達(dá)到的 90%的 CR5 水平，中國啤酒市場集中度仍有一定的提升空間。

具體來看，市占率排名前五的啤酒廠商所占據(jù)的優(yōu)勢地區(qū)各有不同，華潤、青島、百威三家基本實現(xiàn)了全國化布局，其中：華潤對應(yīng)貴州、四川、安徽等地區(qū)，青島對應(yīng)陜西、山東等地區(qū)，百威對應(yīng)江西、湖北、福建等地區(qū)；

燕京、嘉士伯的區(qū)域化屬性更加明顯，其中：燕京對應(yīng)廣西、北京等地區(qū)，嘉士伯對應(yīng)新疆、寧夏、重慶等地區(qū)。

華潤+喜力：渠道賦能品牌，劍指高端市場

華潤攜手喜力，成就天作之合。早在1983 年，喜力就進(jìn)入了中國市場，但喜力口感偏濃厚，難以得到慣飲清淡型啤酒的中國消費者的認(rèn)同，且喜力自建銷售渠道的效果并不理想，導(dǎo)致其在中國發(fā)展較為緩慢，被百威后來居上。

2018 年華潤啤酒與喜力集團(tuán)達(dá)成長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，二者將在渠道端和品牌端進(jìn)行強勢互補，攜手共拓中國啤酒高端市場。

搭乘華潤渠道快車，喜力有望實現(xiàn)全國化發(fā)展。華潤已基本形成全國化布局，貴州、四川、安徽、遼寧都是其基地市場，市占率超過60%，在江蘇、吉林、黑龍江等地的市占率也超過 40%。

未來喜力將借助華潤的市場優(yōu)勢，搭建高端銷售體系，實現(xiàn)全國化鋪市和銷售；而華潤則可以借助喜力既有的品牌影響力和中高端渠道運營經(jīng)驗，大舉開拓國內(nèi)高端啤酒市場。

加強終端掌控，二次改革顯決心。華潤的第一次渠道改造發(fā)生在2002 年，雪花啤酒在啤酒業(yè)傳統(tǒng)的“廠商——批發(fā)商——二級批發(fā)商——終端”經(jīng)銷模式之外，開始了以服務(wù)終端為核心的深度分銷模式，即華潤直接進(jìn)行終端渠道維護(hù)，以增強對渠道的把控力。

2018 年 6 月，華潤雪花宣布啟動全國渠道二次改造，其核心理念 CDDS模型包括渠道的建設(shè)和管理模型，由渠道模式、分銷管理模式、經(jīng)銷商經(jīng)營模式和業(yè)務(wù)員工作模式構(gòu)成。CDDS 模式能夠進(jìn)一步加強公司對終端的掌控力，在終端建立強壁壘。

青島：渠道模式靈活，適配不同市場

加強終端掌控，鞏固市場地位。作為國內(nèi)啤酒行業(yè)巨頭之一，青島啤酒不斷深化市場銷售網(wǎng)絡(luò)，加強對終端客戶的維護(hù)和掌控能力，鞏固和提高在基地市場的優(yōu)勢地位和新興市場的占有率。

目前青島啤酒在陜西、山東、上海、山西、海南等地的市占率達(dá)到了50%以上，在河北、甘肅、廣東等地也占據(jù)了較高的市場份額；

根據(jù)渠道調(diào)研數(shù)據(jù)，公司在餐飲/夜場/流通/KA 渠道占比分別為 50%/10%/30%/10%。

青島啤酒采取獨特的“大客戶+微觀運營”渠道模式。大客戶模式是指通過選擇、培養(yǎng)經(jīng)銷商，提升其營銷能力，使其成長為一個特定區(qū)域內(nèi)的大客戶，從而支撐公司業(yè)務(wù)成長。

微觀運營模式是指借助區(qū)域平臺，通過對基層業(yè)務(wù)團(tuán)隊進(jìn)行嚴(yán)格的定格、目標(biāo)、行為、追溯和績效管理，不斷強化青島啤酒業(yè)務(wù)團(tuán)隊的執(zhí)行力和對終端場所的掌控能力，最終實現(xiàn)價值鏈整體盈利能力和市場占有率的快速提升。

渠道運作因地制宜，廠家經(jīng)銷商分工協(xié)作。青島啤酒會根據(jù)區(qū)域市占率、經(jīng)銷商能力等在不同地區(qū)選擇不同的運作模式。

在市占率10%以下的市場選用“密集型模式”，在市占率 10%-50%的市場選用“混合型模式”，在市占率 50%以上的市場則選用“獨家型模式”。

因地制宜的渠道運作模式能夠更好地適配不同市場的需求，最大化公司渠道效益。

百威：高端運營自成一檔，渠道管理獨具匠心

公司足跡遍布全球，盡顯霸主本色。百威英博是全球最大的啤酒廠商，旗下?lián)碛谐^500 個啤酒品牌，銷售覆蓋全球 150 多個國家。

2019 年，百威英博全球銷量達(dá)561 億升，銷售收入達(dá) 523 億美元，其中北美/中美洲/南美/歐洲中東及非洲/亞太地區(qū)銷量占比分別為 19.3%/23.9%/25%/15.3%/16.6%。

百年酒企進(jìn)軍中國，戰(zhàn)略布局彰顯實力。1995 年，百威通過收購湖北地區(qū)酒廠正式進(jìn)軍中國市場，此后多年不斷收購中國本土啤酒廠，為日后的戰(zhàn)略布局打下基礎(chǔ)。

2011 年，百威英博在中國啟動核心城市戰(zhàn)略，在六大核心城市（北京、上海、深圳、廣州、香港、成都）依托大商制度買斷夜場、餐飲等銷售終端，迅速搶占高端市場。

根據(jù) Global Data 的數(shù)據(jù)，2018 年百威在中國高端及超高端啤酒市場中占比高達(dá)46.6%，而當(dāng)前百威亞太中國區(qū)餐飲+夜場渠道占比合計達(dá) 55%，足見其在高端化運營方面的實力。

專注發(fā)展高端市場，渠道運營經(jīng)驗豐富。百威自進(jìn)入中國起便著力于高端市場的開發(fā)拓展，多年來在高端渠道的建設(shè)和管理上積累了豐富的經(jīng)驗和獨到的見解。

從渠道建設(shè)角度來看，百威有一套完整的渠道建設(shè)模型，通常先通過全面覆蓋KA 渠道快速打入空白市場，隨后逐步布局夜場、餐飲等高端渠道，打造高端化基礎(chǔ)，最后實現(xiàn)產(chǎn)品和渠道的全方面覆蓋，形成基地市場優(yōu)勢。

從渠道管理角度來看，百威創(chuàng)立了高端公司模式（HEC），專門服務(wù)品類框架中的高端及精釀啤酒品牌，為其配備專業(yè)的高端及超高端核心經(jīng)銷商和渠道資源。

嘉士伯+重慶：組織重塑提效率，渠道改革助發(fā)展

重大重組引資源整合，渠道升級有望加速。嘉士伯最早于1978 年進(jìn)入中國市場，1981-2005 年間通過密集收購逐步占據(jù)寧夏、西藏、新疆、云南等地市場，成為西部地區(qū)絕對龍頭。根據(jù)公司年報，2019 年嘉士伯在中國西部地區(qū)市占率達(dá)到 63%。

重慶啤酒的優(yōu)勢市場則在重慶、四川和湖南，2019 年公司在三地的營收占比分別為72%/20%/7%。

此次資產(chǎn)重組完成后，嘉士伯和重慶啤酒將整合現(xiàn)有渠道資源，進(jìn)一步推動渠道建設(shè)與升級。

“大客戶制”賦能經(jīng)銷商，數(shù)字化升級助力發(fā)展。嘉士伯在西部基地市場積極推動品牌升級，實現(xiàn)高端化發(fā)展，在東部沿海地區(qū)則實行大城市戰(zhàn)略，通過大客戶制給予經(jīng)銷商足夠的話語權(quán)，最大限度發(fā)揮渠道的主觀能動性，快速拓展市場。

截至2019H1，公司大城市戰(zhàn)略已覆蓋 36 個城市，在中國區(qū)業(yè)務(wù)中占比達(dá) 20%。

此外，數(shù)字化轉(zhuǎn)型是公司“揚帆 22”戰(zhàn)略的一大核心，目前公司已基本完成對渠道的數(shù)字化升級，通過后臺對銷售、經(jīng)銷商等的行為分析，制定地區(qū)策略及 KPI，進(jìn)一步賦能經(jīng)銷商發(fā)展。

天風(fēng)證券表示，啤酒行業(yè)盈利能力有望持續(xù)提升，關(guān)注行業(yè)環(huán)比改善機會。啤酒四季度催化較少，但明年的布局機會已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，建議絕對收益資金開始重點關(guān)注。

預(yù)計啤酒行業(yè)將加大中高端啤酒的推廣力度，不斷升級品類，加速全行業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。

川財證券表示，目前，國內(nèi)消費場景逐漸恢復(fù)，啤酒動銷環(huán)比持續(xù)改善，拉動對啤酒廠商的需求。

行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)向好，市場集中度提高疊加消費升級，啤酒行業(yè)高端化穩(wěn)步推進(jìn)，頭部酒企有望持續(xù)受益，呈現(xiàn)強者恒強的馬太效應(yīng)。

注：本文內(nèi)容主要摘自東北證券，中外行業(yè)研究整理推送

那本書記錄了股票所需要的所有計算公式和案例

看過一點書，但只能是看個大概，主要自己要在市場上收集案列，我有幾個可以給你

太多了，刪掉很多，超過最大字?jǐn)?shù)了，你湊合看看吧。

投資模型3—福耀玻璃

時至今日，$福耀玻璃(SH600660)$ 雖然已經(jīng)蛻化為分紅股，但在當(dāng)年可是典型的大牛啊！福耀獨占國內(nèi)汽車玻璃70%的市場份額，競爭力超級強大，假以時日，成為全球汽車玻璃老大是大概率事件。福耀玻璃獨特的競爭優(yōu)勢其實就是一點：低成本。這是一種超級強大的競爭優(yōu)勢，巴菲特投資的蓋可保險、內(nèi)布拉斯加家具店、波仙珠寶店都是具有低成本基因的企業(yè)，構(gòu)建了超級強大的商業(yè)護(hù)城河，所以這絕對屬于一個強大的投資模型，需要認(rèn)真匯總分析，總結(jié)出某些共同特點。

一、結(jié)合福耀玻璃的一些特征總結(jié)一下這種投資模型的特點：

（1）低成本優(yōu)勢，企業(yè)的商業(yè)模式就是圍繞著低成本來構(gòu)建的，低成本競爭優(yōu)勢無堅不摧，超級強大

（2）精細(xì)化管理是基本前提，要想在成本上比競爭對手低，那就需要比別人做更多更細(xì)的工作。

（3）獨特的商業(yè)模式可以構(gòu)建另一種低成本優(yōu)勢，蓋可保險的電話直銷，沃爾瑪?shù)拇筚u場模式就是對原有商業(yè)模式的顛覆，重塑行業(yè)的盈利模式，對顛覆性創(chuàng)新應(yīng)該足夠的重視。

（4）強大的企業(yè)家精神是保障，無論是傳統(tǒng)企業(yè)的精細(xì)化管控，還是新興企業(yè)對傳統(tǒng)商業(yè)模式的顛覆，都離不開強大的企業(yè)家精神。

二、對具備這種模型的一些企業(yè)的分析：

1、海螺水泥：全方位符合這種模型，2015年年報顯示利潤占全行業(yè)利潤的31%，行業(yè)內(nèi)基本沒有競爭對手，不利點在于行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，經(jīng)濟下行周期里地主家也沒有余糧呀！

2、中國神華：企業(yè)構(gòu)建的產(chǎn)業(yè)鏈一體化低成本優(yōu)勢，行業(yè)內(nèi)成本最低有爭議嗎？不利點同樣是行業(yè)產(chǎn)能過剩，去產(chǎn)能化才剛剛開始，任重道遠(yuǎn)！

3、中國平安：平安大力推廣的相關(guān)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，本質(zhì)上就是低成本獲取客戶的能力，顯然也是一種低成本優(yōu)勢，保險業(yè)內(nèi)綜合競爭力第一，還有誰可以打敗它嗎？

4、招商銀行：招行最大的優(yōu)勢其實是低成本獲取存款的能力，只要存款成本是業(yè)內(nèi)最低的，管理層就不會做太多蠢事，在銀行業(yè)不良貸款率上升周期內(nèi)，按照常識來判斷，招行應(yīng)該是風(fēng)險較低的。

5、萬華化學(xué)：萬花雖然競爭優(yōu)勢突出，但本質(zhì)上是構(gòu)建了低成本的競爭優(yōu)勢，在MDI領(lǐng)域內(nèi)低成本無出其右者，隨著煙臺八角工業(yè)園的建成，全方位的構(gòu)建了產(chǎn)業(yè)鏈一體化的低成本優(yōu)勢，業(yè)內(nèi)誰與爭鋒？當(dāng)然化學(xué)品的周期性是客觀存在的，所以投資沒那么簡單，需要綜合考慮各個方面的問題，而不僅僅是單方面就可以搞定的。

6、金風(fēng)科技：金風(fēng)科技除了在技術(shù)上領(lǐng)先之外，它的低成本優(yōu)勢更強大，率先在全國范圍內(nèi)布局生產(chǎn)，運輸成本大幅降低，率先在行業(yè)內(nèi)構(gòu)建了低成本的優(yōu)勢，隨著風(fēng)口的到來，加上搶裝潮效應(yīng)，一下就飛上天了。

7、國投/川投：水電是成本最低的發(fā)電方式，所以不管能源供給方式如何發(fā)生變化，水電的市場份額都是穩(wěn)步增加的，低成本永遠(yuǎn)處在不敗之地。

8、海工/油服：低成本優(yōu)勢極其明顯，在國內(nèi)一股獨大，在國際上低成本優(yōu)勢明顯，在高油價時代高歌猛進(jìn)，向全球市場穩(wěn)步推進(jìn)，但在低油價時代，當(dāng)油公司都自身難保時，還有心思增加資本開支嗎？所以油田服務(wù)類企業(yè)全面殺跌在所難免，短期內(nèi)看不到行業(yè)復(fù)蘇的力量。

9、電商：曾經(jīng)以沃爾瑪為代表的大賣場全方位的絞殺了百貨業(yè)，現(xiàn)在更低價格的業(yè)態(tài)電商的崛起，將大賣場推向了無比尷尬的境地，這就是商業(yè)的力量，低成本商業(yè)模式的力量！

三、福耀玻璃這種投資模型的最大特點：

1、全方位的構(gòu)建低成本的商業(yè)模式，傳統(tǒng)企業(yè)體現(xiàn)在精細(xì)化的企業(yè)管控，新興企業(yè)體現(xiàn)在顛覆舊模式，創(chuàng)造新模式。

2、超級強大的企業(yè)家，尤其是在重構(gòu)商業(yè)模式方面，企業(yè)家具有不可替代的作用，時勢造英雄，英雄可雄霸天下！

投資模型2—貴州茅臺

投資模型1里面重點說了類$伊利股份(SH600887)$ 模式，這種模型里面產(chǎn)生了很多大牛股，值得認(rèn)真思考合總結(jié)，從而找出牛股基因，找出未來的大牛股。今天我重點談一下另一種投資模型，那就是$貴州茅臺(SH600519)$ ，貴州茅臺從上市至今，一直是價值投資者的一面旗幟，許多著名投資者都投資其中，賺的盆滿缽滿，絕對屬于一個強大的投資模型，需要認(rèn)真匯總分析，總結(jié)出某些共同特點。

一、結(jié)合貴州茅臺的一些特征總結(jié)一下這種投資模型的特點：

（1）品牌，只能是品牌，具有超級強大的品牌效應(yīng)，品牌的主要目的是增加品牌溢價，賺取超額利潤，高毛利率是基本特征。

（2）有歷史和文化做品牌背書，品牌的后面必須有精彩的故事。品牌內(nèi)涵具有濃厚的歷史和文化背景。

（3）基本合格的企業(yè)管理者

（4）產(chǎn)品價格逐步提升是最明顯的特征，量價齊升是最佳組合，量不變而價提升也不錯。

二、對具備這種模型的一些企業(yè)的分析：

1、五糧液：基本符合這種模型，濃香型老大，品牌內(nèi)涵強大，唯一的遺憾是管理存在短板，否則老大的位置也不會被茅臺輕易取代呀！五糧液管理的改善程度決定了價值提高的程度。

2、片仔癀：基本符合這種模型，遺憾的是量無法放大，只能在價格上做文章，投資價值是受限制的。

3、同仁堂：基本符合這種模型，國藥第一品牌，品牌內(nèi)涵超級強大，遺憾的是平庸的管理層嚴(yán)重制約了企業(yè)的價值釋放，短期內(nèi)看不到改善的可能，可為什么市場給那么高的估值呢？

4、東阿阿膠：基本符合這種模型，品牌內(nèi)涵豐富，但有兩點不足：（1）價升量縮，這種模式可以持久嗎？貌似提價已經(jīng)到了天花板了，再提價估計真的流失主流市場，被邊緣化了。（2）本質(zhì)上屬于滋補食品類，需要長期服用的，缺少炫耀性基因，所以價格是有天花板的。

5、上海家化：有一部分產(chǎn)品是符合這種模型的，比如佰草集系列和高夫系列，家化的品牌內(nèi)涵還是可以的，但品牌強度明顯不足，背靠草本之國，中藥文化之魂，草本和藥妝兩個重要的定位怎么被韓妝和日妝給拿走了呢！看著韓妝攻城拔寨，家化該作何感想?。?/p>

6、周大福：基本符合這種模型，品牌溢價還是很明顯的，問題是黃金消費類企業(yè)與黃金價格周期共振，在黃金上漲周期里屬于典型的大牛，在黃金下行周期里一地雞毛，判斷黃金周期很關(guān)鍵，問題是沒法判斷，這的確是個問題！

7、譚木匠：基本符合這種模型，品牌的文化內(nèi)涵做的不錯，但低頻消費加上價升量縮，前景不明朗??！

三、貴州茅臺這種投資模型的最大特點：

1、品牌強度就是一切，品牌+歷史+文化+故事=成功

這種投資模型最大的問題是可選企業(yè)太少了，絞盡腦汁就想到了上面這7家企業(yè)，這一點以前真沒想到，國窖的1573也算，但并不是瀘州老窖的主流產(chǎn)品，所以不能入選。中國有悠久的歷史，源遠(yuǎn)流長的文化，但高端品牌真是極其稀少，跟貴族一樣稀缺。都說中產(chǎn)階級崛起，消費要升級，升級的需求沒法滿足呀，所以錢都讓老外給賺走了，身邊大部分高端品牌都是歐美的，真是可悲呀！

這種模型投資成功的關(guān)鍵在于價格，由于大部分人都看好這些企業(yè)，所以股價一般都是高高在上，很少有買入點出現(xiàn)，以茅臺為例，最近10年就出現(xiàn)了兩個好的買入點，一個是2008年的大熊市，一個是2013年底塑化劑+限制三公消費導(dǎo)致的低價格，在兩次買入點買入的都是大贏家，所以說好股容易發(fā)現(xiàn)，好價格難找啊！下一次一旦有好價格出現(xiàn)，你還會猶豫嗎？

投資模型1—伊利股份

$伊利股份(SH600887)$ 股價從2008年三聚氰胺事件以后到2015年的高點計算，市值增長23倍左右；從2007年牛市最高峰計算，市值增長也在5倍左右，不折不扣的大牛股，企業(yè)的發(fā)展力量何其強大！絕對屬于一個強大的投資模型，需要認(rèn)真匯總分析，總結(jié)出某些共同特點。

一、結(jié)合伊利股份的一些特征總結(jié)一下這種投資模型的特點：

（1）行業(yè)屬于大眾消費市場，具備高頻多次消費的特點。行業(yè)發(fā)展的最終結(jié)果是寡頭壟斷模式，強者恒強，其他企業(yè)最終變?yōu)閰^(qū)域性企業(yè)或者細(xì)分子行業(yè)的小龍頭。

（2）行業(yè)龍頭，必須是行業(yè)龍頭，必須是行業(yè)老大或者老二，行業(yè)老三都沒有什么發(fā)展前途

（3）品牌知名度高，品牌曝光度強，品牌的主要目的是增加客戶的購買數(shù)量而不是品牌溢價，品牌需要每時每刻維護(hù)，品牌曝光無處不在。

（4）合理的公司治理結(jié)構(gòu)，強大的企業(yè)家精神。

（5）強大的渠道推廣能力和渠道管控能力，精細(xì)化的渠道深耕能力是這種模式的顯著特點。

（6）綜合競爭優(yōu)勢超級強大，企業(yè)的競爭優(yōu)勢不是單方面的，而是全方位的，行業(yè)內(nèi)占據(jù)壓倒性優(yōu)勢。

二、對具備這種模型的一些企業(yè)的分析：

1、海天味業(yè)：全方位的符合這種模型，行業(yè)老大位置超級穩(wěn)固，其他的就不多說了。

2、雙匯發(fā)展：本質(zhì)上和伊利股份是一個類型的股票，除了所處的行業(yè)不同，兩者還有其他區(qū)別嗎？

3、洋河股份：白酒行業(yè)老三，但確是中端酒的老大，更具備大眾消費品的特點，產(chǎn)品的市場容量也更大。

4、青島啤酒：行業(yè)老二，品牌美譽度是超過行業(yè)老大的，行業(yè)的集中度也不錯，唯一的缺憾是國企管理體制，談不上強大的管理，管理上只能算是中規(guī)中矩吧，所以這些年來企業(yè)發(fā)展也缺乏明顯的亮點，但勉強也算一個不錯的投資標(biāo)的。

5、華潤啤酒：行業(yè)老大，管理上明顯優(yōu)于青啤，但品牌美譽度上要差一些，但在渠道能力和營銷能力上全面強于青啤，老大和老二之爭還未見輸贏，拭目以待。

6、張裕A：行業(yè)老大位置超級穩(wěn)固，全方位符合這種模型，最大的不利因素是進(jìn)口紅酒的替代效應(yīng)，在客戶心目中進(jìn)口酒可是有很深的認(rèn)知優(yōu)勢和心智優(yōu)勢的，所以張裕還得加把勁，希望向當(dāng)年的煙草行業(yè)和白酒行業(yè)一樣，全方位的擊潰洋品牌。

7、康師傅控股：曾經(jīng)全方位的符合這種模型，但統(tǒng)一超強的產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新能力成功的瓦解了康師傅的競爭優(yōu)勢，目前處處被動，雖然還是行業(yè)老大，但行業(yè)老二英姿勃發(fā)，咄咄逼人，前景不妙。

8、加多寶：全方位的符合這種模型，拿著王炸的王老吉把一手好牌給打殘了，管理的重要性彰顯無疑，競爭的天平已經(jīng)傾向于加多寶。

9、華潤三九：OTC第一品牌，全方位的符合這種模型，本質(zhì)上類似于日常消費品

10、云南白藥：白藥已經(jīng)類似于一家日常消費品公司，白藥牙膏市占率行業(yè)第二，高端品牌行業(yè)第一，當(dāng)年成功的從牙膏行業(yè)的低價競爭中脫穎而出，獨創(chuàng)高價品牌，占據(jù)了行業(yè)最大的利潤空間，統(tǒng)一企業(yè)目前的戰(zhàn)略何其相似？康師傅不是一個合格的行業(yè)老大。

三、形似而神不似的企業(yè)匯總分析：

1、匯源果汁：大部分都符合這種模型，但管理的短板太明顯了，活脫脫的將一個好企業(yè)給拖累了，如果當(dāng)年賣給了可口可樂，今天會怎樣？

2、承德露露：類似于匯源果汁，行業(yè)地位超然，品牌美譽度也不錯，但管理上太平庸，坐看六個核桃做大而無能為力，還有比這更差的管理層嗎？

3、蒙牛乳業(yè)：曾經(jīng)全方位的符合這種模型，但中糧收購以后就變味了，發(fā)生了什么？管理還是管理，管理變差了，這種模型就全方位崩塌了。

4、三全食品：曾經(jīng)認(rèn)為是細(xì)分行業(yè)的伊利股份，但有兩點因素導(dǎo)致差異巨大：（1）速凍食品替代品眾多，盡管行業(yè)基本進(jìn)入寡頭壟斷階段，但還是不能有效提價，提價以后客戶就會流失，本質(zhì)上速凍食品還是非主流市場，限制多多。（2）管理上還是存在短板的，三全鮮食有前途嗎？

5、煌上煌：細(xì)分子行業(yè)，管理上存在問題，手握上市以后的巨資而無所作為，這算是一種犯罪嗎？有些企業(yè)天生就是長不大的。

6、雨潤食品：曾經(jīng)的行業(yè)老二，可惜大股東的貪婪和無節(jié)制的多元化擴張把一個好企業(yè)給害死了。

7、中國食品：手里一堆行業(yè)老二，問題是管理太平庸，與老大的距離越來越遠(yuǎn)，品牌走向平庸化的的典范。

8、貝因美：曾經(jīng)國產(chǎn)奶粉市占率第一，占據(jù)很好的行業(yè)地位，但外國奶粉的沖擊+國內(nèi)巨頭的全面發(fā)力+戰(zhàn)略層面的失誤+管理層的頻繁變動導(dǎo)致行業(yè)地位一落千丈，企業(yè)還可以東山再起嗎？奶粉行業(yè)的競爭格局已經(jīng)發(fā)生改變，回不到以前了。

9、好想你：不成熟的商業(yè)模式注定沒有未來，大眾消費品不是這么玩的呀！

四、伊利股份這種投資模型的最大特點：

1、品牌是這種企業(yè)的生命線，一切競爭是基于品牌展開的，品牌維護(hù)是每時每刻都要做的功課。

2、精細(xì)化管理是這種企業(yè)的靈魂，管理平庸化注定企業(yè)會走向衰落，蒙牛就是一個及其典型的案例。識別這種投資模型的最大抓手就是管理，合理的公司治理模式+具備企業(yè)家精神的管理者=成功。

3、精細(xì)化的渠道深耕能力是這種模式的顯著特征，也是體現(xiàn)管理層水準(zhǔn)的最佳視角。

家電業(yè)的三國演義

記得2003年的時候，張瑞敏曾經(jīng)說過一句：“家電行業(yè)的利潤向刀片一樣薄?！蹦堑拇_是事實，當(dāng)時青島海爾還是家電行業(yè)的龍頭老大，但ROE多年徘徊在5-7%的水平，的確夠苦逼，但格力從2003年開始，海爾從2004年開始營收和利潤均開始保持高速增長的態(tài)勢，行業(yè)發(fā)生了什么事情讓企業(yè)的利潤飛速增長呢？個人認(rèn)為有兩方面的積極因素。

1、2000年以后房地產(chǎn)市場的高速發(fā)展

家電與房地產(chǎn)是息息相關(guān)的，房地產(chǎn)市場經(jīng)過幾年的高速發(fā)展，終于在2003年前后傳導(dǎo)到了家電行業(yè)，尤其是家用空調(diào)行業(yè)，隨著大量新房的裝修入住開始爆發(fā)性增長，格力也是在這一年營收開始高速增長。隨著每年新裝修房子的入住，家電行業(yè)進(jìn)入爆發(fā)期，行業(yè)容量逐年增加，行業(yè)進(jìn)入發(fā)展的黃金十年，行業(yè)巨頭賺的盆滿缽滿，與張瑞敏的說法背道而馳呀，看來大勢不可違呀！

2、家電行業(yè)集中度快速提升

一個快速發(fā)展的行業(yè)，如果行業(yè)集中度不高，競爭激烈大家照樣賺不到錢，但家電行業(yè)巨頭抓住機會開始快速擴張，大量中小企業(yè)被擠出了市場，快速形成了海爾、格力、美的的三巨頭市場格局，行業(yè)進(jìn)入有序競爭階段，行業(yè)利潤開始快速提升，巨頭們享受了雙重紅利，賺取了巨額利潤。

一方面行業(yè)高速增長，一方面行業(yè)集中度快速提升，沒有比這個更好的市場環(huán)境了，這就是我對家電行業(yè)過去10年黃金時代的解釋。中國房地產(chǎn)的尖峰時刻應(yīng)該是2012年（或許是2013年，記不太清了），當(dāng)年的開工量達(dá)到了歷史峰值，雖然之后房子的價格還在進(jìn)一步上漲，但每年的開工量都是遞減的，意味著每年的新入住房屋開始小幅下跌，并在2015年前后傳導(dǎo)至家電行業(yè)，可以說家電行業(yè)的總?cè)萘看蟾怕适堑巾斄?，雖然還有二手家電的置換效應(yīng)，但家電屬于耐用消費品，除非裝修新房子，一般人是很少換新家電的，中國人還沒有養(yǎng)成將舊家電直接扔掉買入新家電的習(xí)慣，所以二手家電置換沒有想象的樂觀，能夠消納房地產(chǎn)市場萎縮的那部分量就不錯了。所以個人判斷家電市場的總?cè)萘炕镜巾敚瑯酚^點看，保持個位數(shù)的增長態(tài)勢已經(jīng)相當(dāng)不容易了，所以說，行業(yè)的紅利階段已經(jīng)結(jié)束了。

單獨看看家用空調(diào)行業(yè)，由于一套房子一般都需要3個空調(diào)，屬于一帶三的效應(yīng)，所以在房地產(chǎn)的黃金十年期里空調(diào)業(yè)最具有爆發(fā)性，成長為家電業(yè)中最大容量的子行業(yè)，從而成就了格力和美的，海爾則有戰(zhàn)略判斷失誤的嫌疑，在空調(diào)上發(fā)力不夠，所以從行業(yè)老大掉到了老三的位置上。目前房地產(chǎn)周期逆轉(zhuǎn)以后，空調(diào)行業(yè)受到的影響也是最大的，2015年年報顯示行業(yè)大佬在空調(diào)上都是雙位數(shù)衰退的，其他家電相對好很多，所以空調(diào)行業(yè)的不確定性要相對大一些。

上面是對行業(yè)的簡單概括，下面重點分析家電三杰的表現(xiàn)吧。

一、$美的集團(tuán)(SZ000333)$

1、2015年報：

（1）營收1384.41億元，減少2.28%，利潤127.07億元，增長21%，合2.99元/股， 扣非后109.11億元，增長15.14%。股息1.2元/股。10送5股

（2）總資產(chǎn)1288.42億元，凈資產(chǎn)492億元，總權(quán)益560.32億元，負(fù)債率56.5%， ROE=29.06%，減少0.43%。

（3）大家電 營收878.32億元，減少4.84%，毛利率27.57%，增長0.76%

其中空調(diào)類 營收644.92億元，減少11.3%，毛利率28.25%，增加1.3%

小家電 營收354.46億元，增長8.36%，毛利率25.03%，增加0.29%

國內(nèi) 營收791.47億元，減少2.62%，毛利率30.17%，增加2.28%

國外 營收494.17億元，減少0.74%，毛利率20.24%，減少2.06%

（4）綜合毛利率25.92%，增加0.46%，空調(diào)市占率25.2%，上升0.5%；洗衣機市占

率21.3%，上升2.9%，冰箱市占率9.6%，上升1.4%。海外營收占比36%。網(wǎng)上

銷售160億元，行業(yè)第一，線下旗艦店2200家

（5）研發(fā)人員8672人，研發(fā)資金52.63億元，占比3.8%，高瓴資本為流通股十大股

東之一。

2、2016一季報：

（1）營收383.42億元，減少9.63%，利潤39.08億元，增長16.91%，合0.92元/股，

扣非后37.45億元，增長24.02%。

3、最終結(jié)論：

（1）隨著行業(yè)集中度的逐年提升，家電行業(yè)利潤由刀片薄的利潤率提升到如今相當(dāng)

不錯的利潤水平，目前行業(yè)格局相對穩(wěn)定，強者恒強，多寡頭壟斷市場特征明

顯，行業(yè)利潤率還有進(jìn)一步提升的空間。

（2）家電行業(yè)的大發(fā)展是伴隨著房地產(chǎn)的黃金期而來的，房地產(chǎn)建設(shè)的高峰期已

過，新建住宅總量在逐年降低，這制約了家電行業(yè)的發(fā)展空間，對空調(diào)行業(yè)影響 最大，負(fù)增長成為常態(tài)，對冰箱影響次之，洗衣機市場影響相對較小，對小家電 市場基本無影響。

（3）在空調(diào)行業(yè)，美的上升勢頭明顯，格力疲態(tài)盡顯，美的有較好的發(fā)展空間；在

冰箱領(lǐng)域，海爾的優(yōu)勢太明顯，美的機會不大，發(fā)展前景一般；在洗衣機行業(yè)， 美的上升勢頭強勁，可以與海爾掰掰手腕，發(fā)展前景看好；在小家電領(lǐng)域，美的 一股獨大，發(fā)展前景看好。綜合而言，在家電行業(yè)成長空間有限的前提下，美的 尚可依靠市占率的逐年提升增加其成長性，隨著行業(yè)利潤率的進(jìn)一步提升，其利 潤增長會持續(xù)超過營收的增長。

（4）作為較為典型的分紅股來看待，在成長性尚可的情況下，10倍PE以內(nèi)買入算

是一筆不錯的投資。

二、$格力電器(SZ000651)$

1、2015年報分析

（1）營收977.45億元，減少29.04%，利潤125.32億元，減少11.46%，合2.08元/

股，扣非后123.14億元，減少12.95%。股息1.5元/股。

（2）總資產(chǎn)1616.98億元，凈資產(chǎn)475.21億元，總權(quán)益485.67億元，負(fù)債率70%，

ROE=27.31%，減少7.92%。

（3）家電制造 營收879.31億元，減少28.36%，毛利率34.72%，減少4.38%

空調(diào) 營收837.18億元，減少29.48%，毛利率36%，減少3.8%

國內(nèi) 營收745.96億元，減少31.52%，毛利率37.96%，減少3.61%

外銷 營收133.35億元，減少3.44%，毛利率16.62%，減少3.09%

（4）凈利潤率12.55%（10.18%），提升2.37%。

（5）2015 年國內(nèi)生產(chǎn)家用空調(diào)10,385 萬臺,同比下降12%；累計銷售 10,660 萬臺,

同比下降 8.6%。家用空調(diào)中，變頻能效一級總銷量 73 萬臺（套），同比增長 623.1%，這得益于 2015 年國家出臺的近十項關(guān)于節(jié)能環(huán)保的產(chǎn)業(yè)政策。2015 年

中國中央空調(diào)市場的整體容量約為 660 億元，同比2014 年下滑 9.6%。其中家用

中央空調(diào)雖然在增長率上較往年有所下降，但依然保持 13.3%的年增長率。從品

牌集中度來看，2015 年權(quán)重品牌的市場占有率進(jìn)一步提升，在“中美日”三足鼎立

的格局下，以格力為代表的民族品牌在中國中央空調(diào)市場占比強勢。

2、2016一季報：

（1）營收246.41億元，增長0.56%，利潤31.6億元，增長13.85%，合0.53元/股，增

長15.22%，扣非后31.33億元，增長18.01%。高瓴資本位列十大股東之列

3、最終結(jié)論：

（1）空調(diào)行業(yè)天花板如期而至，調(diào)整剛剛開始，對格力的影響是最大的，美的空調(diào)

競爭力大幅提升，空調(diào)營收占比是格力的77%，市場占有率進(jìn)一步提升。行業(yè)發(fā) 展明顯放緩，競爭對手步步緊逼，在兩個方面對格力形成壓制，格力不妙呀！

（2）格力的多元化戰(zhàn)略跨界太遠(yuǎn)，作為一個專家品牌，做產(chǎn)業(yè)鏈延伸尚可理解，跨

界做手機就是腦殘的行為，注定會失敗，小家電市場美的一股獨大，格力機會不

大，唯一的機會就是產(chǎn)業(yè)鏈延伸，但容量有限，對格力的價值提升很有限。

（3）董小姐太高調(diào)了，作為一個企業(yè)家低調(diào)一點好，董現(xiàn)在有點娛樂明星的味道，

精力太分散了，對企業(yè)發(fā)展不利，一個高調(diào)的企業(yè)家對企業(yè)的發(fā)展是有負(fù)面影響 的。

（4）格力的估值并不高，作為分紅型投資標(biāo)的也不錯，但需要提防價值陷阱的存

在。一個有意思的現(xiàn)象是，很牛的高瓴資本位列格力和美的的十大股東之列，市

值都是接近10個億，兩邊押注，有點意思。

三、$青島海爾(SH600690)$

1、2015年年報

（1）營收897.48億元，減少7.41%，利潤43億元，減少19.42%，合0.71元/股，減

少24.44%，扣非后36.75億元，減少15.01%，合0.6元/股，減少20.03%，

（2）在國內(nèi)市場，公司冰箱、冷柜、洗衣機、熱水器市場占有率位居行業(yè)第一，家

用空調(diào)市場占有率位居行業(yè)第三，具體來看冰箱市占率24.08%，冷柜35.67%，

洗衣機25.84%，熱水器17.64%，空調(diào)11.46%。

2、2016一季報：

（1）營收222.37億元，減少8.35%，利潤15.97億元，增長48.12%，合0.26元/股，

扣非后9.68億元，增長3.09%。

3、最終結(jié)論：

（1）行業(yè)老大和老二吃肉，行業(yè)老三只有喝湯了，雖然營收水平在一個量級上，但

利潤水平差距太大，看來只能是喝湯的命了。

（2）在產(chǎn)品競爭力方面來看：空調(diào)產(chǎn)品競爭力嚴(yán)重不足，競爭對手太強大，繼續(xù)當(dāng)

老三吧；洗衣機貴為老大，但競爭對手美的很強大，步步緊逼，日子不會太好

過，被超越也未可知；冰箱和冷柜是公司的傳統(tǒng)強項，競爭力和品牌力都很強

大，也是客戶心智中的認(rèn)知點，競爭對手機會不大，這才是海爾產(chǎn)品的最強項。

（3）行業(yè)老三相對都比較苦逼一點，海爾也不例外，接著當(dāng)好老三吧，挑戰(zhàn)老大和

老二的機會不大。

四、一點題外話

最后說一點感性方面的認(rèn)識，沒有任何依據(jù)，就當(dāng)是題外話吧：

1、海爾的目光是向內(nèi)部看的，管理創(chuàng)新很多，研發(fā)創(chuàng)新也不少，最新提倡的的“人

單合一 2.0——共創(chuàng)共贏生態(tài)圈模式”，讓每一個員工成為“自己的 CEO”，。在

管理創(chuàng)新上很牛，但市場并沒有買賬，原因何在？個人理解就是產(chǎn)品信息沒法有

效的傳遞到客戶心智中，與客戶的心智定位產(chǎn)生偏差，在營銷定位上存在重大問

題，所以只能當(dāng)老三了。

2、美的的目光是向外看的，就是產(chǎn)品定位做得比較好，能夠?qū)a(chǎn)品信息最有效的傳

遞給客戶，比如他家的變頻空調(diào)宣傳是“每晚一度電”，一下就抓住了客戶的關(guān)注

點，占據(jù)了變頻空調(diào)的老大位置，或許格力和海爾的變頻空調(diào)質(zhì)量更好，但客戶

不知道也是枉然，所以說美的的定位做的更好，更會講故事，所以他可以當(dāng)老大

呀！

關(guān)于《華潤啤酒 市值》的介紹到此就結(jié)束了。